新2网址(www.9cx.net):惨烈暴跌以后,B站回港二次上市,这大缺血能获救吗?

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B站要二次上市了。纵然,B站才上市没多久。

B站全称为哔哩哔哩,英文名bilibili,被用户们亲热地称为“B站”。2018年3月28日,B站在美国上市。算起来,还没满三周年。太着急了。

这几天里,B站将回香港二次上市的新闻似乎渐从听说酿成现实。有媒体报道称,B站本周将追求通过在港上市聆讯。上市召募资金规模约为30亿美元(约233亿港元),高盛、摩根大通、摩根士丹利和瑞银为保荐人。

由于在港股二次上市是可以隐秘举行的,以是,即便B站将在3月回港上市的新闻已经疯传了两个月,但一切也只停留在传言阶段,B站也从没对此正面回应,只说“不予置评”。

跟其他回港股二次上市的中概股纷歧样的是,B站自从上市以来一直都是华尔街的“宠儿”,其股价从来没有像其他中概股一样被资源市场低估。反而B站自上市以来延续亏损,但股价照样延续三年走高,累计涨幅跨越800%。

这样一家公司,要回港股二次上市,再次追求市场融资。背后的缘故原由,值得深究。

01 追求输血

回港上市的新闻传出不久,B站在美国纳斯达克的股价跌幅超17%,报收98.59元/股。甚至在盘后,B站仍跌超2%。

原本,在美国股市3月8日的纳指与道指的大分化中,中概股成为跌幅最大的板块。大跌中,B站就已经是跌得最“惨烈”的股票。

那时刻,在多种因素的叠加下,科技股、互联网股票自己就累积了较多泡沫。2020年受疫情影响,跟科技沾亲带故的股票都被资源狂热追捧,到了2021年的1月、2月,全球股市周全上涨,美国三大股指屡创新高。

过分上涨后原本就会有正常的回调,以是春节事后全球股市都有差异水平的涨幅回吐和挤泡沫。然则,最近受到美国国债收益率提高影响,原来涨幅较大的香港科技股和美国中概股由于这个意外空前震荡,团体遭遇看空、抛售和暴跌。

中概股大跌,是美国股市道指和纳指分化趋势下的缩影,但中概股板块大跌,也有自身缘故原由,自从去年的瑞幸造假事宜后,中概股在美国遭遇空前的信托危急,身处美国市场的中概股都面临着较大不确定性。

这时刻B站回港上市的新闻,越来越靠近真相,在纳斯达克加速暴跌,也就不难想象了。

事实上,这只惨烈的股票,想回香港二次上市,并不让人意外。

2018年4月,港交所改造了上市机制,推行“同股差异权”,随即在5月赴港上市的小米喝到了“头啖汤”,缔造了港股最大IPO纪录。

今后,港股终于争取到科技和互联网公司的“转意转意”。

2019年11月26日,阿里巴巴重新回到港交所上市,掀起了中概股回港浪潮。近两年,我们正迎来一股中概股“回港”浪潮,对于中概股来说,与美国变得动荡的融资环境相比,香港更靠近中国大陆,港交所有许多来自内地的投资者,他们比美国人更熟悉这些企业的营业,有利于给予公司更合理的订价。在B站回港的新闻传出前,已有百度、汽车之家、微博等中概股宣布回港二次上市的新闻。

华尔街的“宠儿”,证券代码:BILI

然则,B站回港股的真实意图是值得玩味的。究竟它从来没像其他中概股一样遭遇不合理的低估值。

在华尔街,B站一直是个“宠儿”,由于它一直被视为“年轻版”奈飞。奈飞,一家会员订阅制的视频服务流媒体。每一个上市的视频公司,都想成为下一个奈飞。此前错过奈飞的每一个华尔街投资人,都把希望寄托在B站身上。

在这种殷切留意下,B站自2018年再纳斯达克上市以来,险些没有经由太大的震荡,这三年来B站的股价风生水起,基本处于上升趋势,三年累计涨幅跨越800%。

最近几年,B站正起劲从二次元的定位走上“破圈”之路,为美国投资者带来更大的想象空间。破圈,是需要极大成本的。

这两年,B站一直致力于“破圈”,从跨年晚会到《后浪》宣传片,再到全新品牌主张,都是为了让B站脱节二次元的标签,触动更多用户。

但在扩张的同时,B站需要在内容版权采买、制作、培育UP主、搭建直播生态这些行动都需要大量资金投入,因此我们看到自2018年上市以来B站延续三年都是净亏损的状态,而且净亏损延续扩大。

因此,B站在美股三年800%的涨幅,似乎也不能知足B站“破圈”战略下的不能丈量融资需求。B站回港二次上市,或允许以缓解B站“破圈”战略下资金匮乏的燃眉之急。

参考B站在美股市场的“受宠”水平,可以预见,其回归港股后,也很可能会获得一个较高估值,三年再来800%的股价涨幅,或许不是梦。

然则,一家从未盈利的公司二次上市,这意味着什么?这对投资者而言,是不是一个更大的泡沫?

公司二次上市后,公司后续生长优越,可以称为是好公司的回归;但若是公司后续生长泛起问题,没有实现与估值响应的业绩把估值泡沫祛除掉,这样的二次上市,则更像是二次收割。

02 估值泡沫恐会破碎

B站的“破圈”战略取得显著的效果,月活跃用户数和日活跃用户数都在显著增进。

2020年第四序度B站平均月活跃用户数(MAU)首次突破2亿人,移动月度活跃用户人数达1.9亿人,同比划分增进55%和61%。

鉴于这样的成就,B站董事长兼首席执行官陈睿在财报电话会上定下了更远大的“2023年MAU突破4亿人”的目的。

B站确立11年,MAU从0增进到2亿,要在接下来的三年内再翻翻,这不是一个能轻松实现的目的。而4亿月活,这已经逾越了芒果TV和优酷,迫近爱奇艺和腾讯视频。不外,要酿成下一个优爱腾,是一件危险的事情。

“破圈”的成本和价值,正成为B站的最大“灰犀牛”。

虽然“破圈”战略执行得不错,营收结构获得改善,但B站也因此越来越缺钱。

克日,B站宣布了2020年第四序度和2020年整年未经审计的财政讲述,2020年总营收达120亿元,增进77%。虽然B站已经从最初的“小破站”生长为一家拥有百亿元级营收、上亿用户的视频平台,但却在亏损的泥潭越陷越深。

2020年,B站净亏损 31 亿元,同比扩大 138%。

现在,B站的主要的用户岁数是25岁以下的Z时代,要实现月活4亿的目的,势需要扩大用户局限,因此,B站才自动破圈,融入主流文化,就是为了让更多90后、80后也成为B站的用户。

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陈睿曾示意,未来B站平台用户局限将更普遍,从90后、00后拓展到85后—00后,甚至80后—00后。

这就决议了B站必须为这些新吸纳的用户的视频内容需求,也意味着,B站需要在肩负更大的成本。

B站原有的ACG内容无法知足所有用户圈层的内容需求

视频平台盈利难,是行业难题,焦点矛盾是内容成本高,无论是版权采买照样自制视频,都需要巨额资金投入。

以爱奇艺为例,平台在2020年交出了近几年来最好的成就——净亏损70亿元。常年净亏损背后,是爱奇艺的惊人的内容成本增速,2015 年仅为 37 亿元,3 年后已经高达 211 亿。

这两年,B 站也在快速扩充版权内容,通过采买、团结出品或者自制的方式增添B站的内容库以知足普遍圈层的内容需求。

与之相伴的,是延续走高的净亏损,净亏损增进幅度每年翻翻。上市第一年,B站净亏损 5.6 亿元,2019 年,净亏 12.88 亿元;而到了 2020 年,净亏损有 31 亿元。

活跃用户在扩大,亏损却在增添,这也是整个海内视频行业至今无法解决的难题。

许多迹象都注释,B站正在走上优爱腾的老路:越来越大的用户基数,越来越高的运营成本高昂,越来越严重的亏损。

B 站 COO 李旎示意,2021 年还要继续“破圈”,这意味着, B 站在 2021 年亏损可能还将会进一步扩大。

沿着这个路径,B站很可能“泯然众人”,成为下一个优爱腾,成为下一个民众视频平台,而原来资源市场给B站的高估值或许会由于失去支持而逐渐崩塌,成为乐视网之后视频行业的最大泡沫。

固然,B站不止一种破圈路径,除了内容扩充和品牌宣传,B站尚有其他商业模式可以填补版权内容扩充带来的亏损。

然则,B站的其他商业模式,最近也备受质疑。

要脱节“下一个乐视”的运气,似乎没那么容易。

03 “B站学坏了”

现在,B站正迎来“艰屯之际”。

当B站的内容和用户圈层变得普遍,不仅各个圈层的内容需求需要兼顾,还要兼顾差异圈层的价值认知。2021年2月初,B站就发生了一件被部门用户以为很“毁三观”的事情。

原由是B站从日本购置版权且同步转播的动漫《无职转生》,因动漫主角的角色设定以及剧情中涉及色情、偷窥、出轨等充满争议的内容,引起部门用户的不满。

有网友以为,B站将一部充满争议内容的动漫向全平台整岁数段推广宣传的做法十分不妥。要知道,B站中未成年人用户占很大一部门。

随后,对动漫首先发出质疑的百万粉丝的UP主LexBurner也因揭晓欠妥言论,B站账号被封,甚至面临起诉。

2月7日,B站以手艺缘故原由下架动漫《无职转生》,但争议并没有随着动漫下架而竣事,部门用户最先在豆瓣、微博等社交平台提议 *** B站的流动,不少用户甚至向一些在B站投放广告的品牌举行投诉,要求其终止与B站的相助。

最终,苏菲、视客眼镜网与UKISS悠珂思三家品牌接连宣布终止与B站的相助。

这并不是一个有时事宜,而是B站在破圈拥抱商业化蹊径上一定泛起的矛盾。

若那边理差异圈层的文化冲突,若何在商业化同时维持差异圈层用户体验不下降,是B站在破圈路上始终需要平衡的问题。

B站的“破圈”之路,除了正在走向传统视频内容行业的“断头路”,在对B站有高期待的用户眼中,B站似乎还走上了其余歪路——随着B站“破圈”战略的实行,除了此前用户质疑的B站“抖音化”和“微博化”。

甚至,不少用户在使用历程中发现,B站正在“黄”化。

B站实行“破圈”战略,就是要在营业上降低原来严重依赖游戏营业的情形。

2020年,B站的营收泉源于游戏、增值服务、广告、电商及其他营业等四个板块,

其中,以直播、大会员、漫画为主的增值服务营收为38.5亿元,同比增进了134%;广告的营收为18.4亿元,同比增进了126%;来自于电商营业及其他营业的营收为15亿元,同比增进109%。

B站对游戏营业的营收以来确着实降低,但其他营业的快速扩展也带来新的问题。

以增值服务中的直播营业为例,在 B 站的计划中,2021 年 B 站设计开放更多的营销场景,例如打造直播商业生态。

B站今年以来的财政数字也证实,以直播为代表的增值服务营收占比正在攀升至三成,而去年这项营业的占比仅为总营收的两成。

然则,像众多直播平台草泽生长时期一样,B站的直播营业中暗含的“软色情”内容也被用户诟病。

不少用户发现,在刷B站的时刻突然收到与过往的沙雕鬼畜画风极不相符的视频推荐,视频封面上是暗含性示意的女性封面,而问题是没有语言逻辑只让人想入非非的形貌。

B站用户收到软色情视频推荐

视频内容低俗化、软色情化并不是B站特有的征象,这也是短视频平台和直播平台的普遍问题。究竟,短视频行业和直播行业都在打软色情的“擦边球”上找到了“成熟”的盈利模式——打赏。

然则,当这些内容泛起在大量未成年人群集的B站,而且未经筛选地推荐给所有用户,事情的性子就纷歧样了。

甚至,在B站引以为傲的弹幕也正在被突破底线。

网友“123lym”示意,“b站现在的一些弹幕真的让人受不了,最恶心那种无底线开车的,平时开个车倒是无所谓,在亲父女、母子之间或者七岁八岁的孩子之间也开黄腔,真的太让人恶心了,今天刚看了一个......”

羁系机构的权威数据也证实B站软色情内容泛滥的问题。

天下“扫黄打非”办转达显示,2020年以来共接到群众反映B站问题的线索逾500条。根据转办线索,上海市相关部门对B站行政立案处罚六次,约谈10余次。针对B站平台存在某些内容涉及色情低俗等较突出的问题,上海市“扫黄打非”办团结市委网信办、市文旅局对B站举行约谈,责令其限期整改两周。

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