大行观点/需求减弱 蒙牛目标价降至48元

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  左图:蒙牛(02319)。右图:优然牧业(09858)。

  瑞信发表报告,对蒙牛(02319)今明两年的盈利预测下调5%,反映近期需求疲软。目标价相应由58元下调至48元,反映更保守的利润率预测,评级为“跑赢大市”。瑞信预计,在2021年至2025年,蒙牛的销售和利润复合年均增长率为10%及16%,支持因素包括快速增长的新兴品类、在高端常温牛奶(UHT)领域的稳固地位以及经营利润率持续改善。

  另外,对于另一只乳业股优然牧业(09858),瑞信指出,受惠于战略产能扩张、高标准新农场投资和有效并购整合,料优然牧业在2021年至25年收入复合年增长将达到18%。该行表示,优然牧业的整合养殖模式,以及和下游乳牛业人士的密切合作,有助提高盈利的可见度;即使现时奶源价格正常化及成本压力存有短期阻力,该行相信,优然牧业的长期增长趋势仍维持不变。

  该行表示,将公司在2022年至23年每股盈利下调23%至24%,以反映融资成本,并将其目标价由7.5元下调至4.5元,维持评级为“跑赢大市”。

  康师傅下半年盈利料好转

  美银证券发表研究报告,估计康师傅(00322)上半年收入按年增幅将达到中至高单位数,受疫情影响,饮料销售于第二季放缓,预期整体盈利将按年录双位数跌幅。该行认为,原材料成本上涨将导致上半年毛利率受压,将2022至2023年每股盈利预测分别下调5%及3%,以反映成本压力,目标价由16.5元降至16元。美银重申“买入”评级,看好康师傅的企业价值,现价为2022年预测市盈率约19倍,水平吸引,加上组合升级及销售渠道变革将支持长期利润率提升及市场份额增长。美银指,康师傅年初至今已进行多轮加价,由于措施需时见效,预期下半年盈利能力的提升幅度会较上半年大。

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