【上证指数修订在即 引高价医药新股回归价值】年初至今(2020年1月2日至2020年6月22日)，申万医药生物板块上涨35.62%，上证综合指数(以下简称“上证指数”)下跌3.89%，医药生物板块整体跑赢上证指数39.51个百分点。（中国经营报）
年初至今(2020年1月2日至2020年6月22日)，申万医药生物板块上涨35.62%，上证综合指数(以下简称“上证指数”)下跌3.89%，医药生物板块整体跑赢上证指数39.51个百分点。
其中，生物医药板块的次新股更受到资金热炒，高价上市后市场交易活跃，部分公司的日均换手率更高居市场前列。例如，近日在上交所登陆上市的甘李药业(603087.SH)开启申购，发行价63.32元，公开发行股份约4020万股，网上初步有效申购倍数高于150倍。
与此同时，备受市场质疑“失真”的上证指数，近期迎来编制规则调整。6月19日，上交所发布关于修订上证综合指数编制方案的公告，决定自7月22日起修订上证综合指数的编制方案。修订方向包括剔除风险警示股票、延长新股计入时间、纳入科创板证券等。
上交所披露的“答记者问”称：“为充分响应市场呼声，进一步提高指数编制的科学性与合理性，更加准确表征上海市场整体表现，启动了上证综合指数编制方案修订工作。”
延迟新股入指
运行近30年之久的上证指数，将迎来编制规则的大调整。
上证指数于1991年7月15日发布，是A股市场第一条股票指数。上证指数以在上交所挂牌的A股与B股作为样本，以上市公司总股本作为权数编制。自发布以来，其核心编制方法沿用至今。
近年来，社会各界对上证指数意见频出，类似“上证综合指数失真”“未能充分反映市场结构变化”等，关于上证指数编制方案修订也多有呼声。今年两会期间，包括多位代表委员在内的市场专业人士再次提议对上证综合指数编制方法进行完善。
由此，6月19日，上交所联合中证指数有限公司宣布，将自7月22日起修订上证综合指数的编制方案，剔除风险警示股票，延长新股计入指数时间，纳入科创板上市证券。
其中，新编制方案中关于新股计入时间的修订，更被市场人士视为增强上证指数稳定性的重要举措。
根据此前规定，新股于上市第十一个交易日开始计入上证指数。从近年来新股上市后表现来看，由于A股投资者热衷打新、炒新，新股上市后一般都会连续上涨，第11个交易日往往是新股的高点，但历经一段时间之后，一开始迅猛上涨的新股往往会跌回应有的位置，部分甚至跌破发行价。
数据统计显示，2014年至2019年，沪市共上市新股563只，上市后平均连续涨停天数为9天，217只新股连续涨停天数超过10天。
旧规下，如果新股在高位计入指数，之后股价跌到正常位置，对指数的拖累不言而喻。
为此，新方案规定，将新股计入上证综合指数的时间延迟至上市1年后，对上市以来日均总市值排名沪市前10位的大市值新股实行上市满3个月后计入。
引导价值回归
新股计入指数的时间是上证指数重要的基础安排。此次对新股计入上证指数时间进行调整，也被视为给予时间引导新股回归价值。
上交所表示，一般而言，新股需经历充分的市场定价博弈之后才被赋予计入指数的资格，如新股上市满12个月才具备资格计入标普500指数，新股上市满3个月才具备资格计入STOXX欧洲全市场指数。同时，为保持指数的市场代表性，部分代表性指数会设定大市值新股的快速计入机制，如恒生综合指数对市值排名前10%的大盘新股设定了上市第11个交易日快速计入机制。
近日，在上交所登陆上市的医药新股甘李药业(603087.SH)，正踏上A股新政下的价值回归之路。