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Allbet手机版下载:中金2020下半年大宗商品展望:建材板块景气恒强,有色金属多点绽

日期:2020-06-30 浏览:

展望下半年,我们认为跟着海内复产复工一连深化,经济有望进入苏醒节拍。大宗商品中,我们最看好的是建材板块,个中水泥和消费类建材受益于“纯内需”,盈利或有超预期空间。有色金属中,我们认为锂钴有望受益于新能源车放量,而黄金在低实际利率条件下或仍有上涨空间。铜受益于需求苏醒和矿产量收紧,价值有上涨空间。我们认为,煤炭供需名堂或进一步改进,价值估量平稳向好。

展望下半年,全球苏醒是主基调。

近期民众卫闹事件在个体国度仍有重复,但我们认为下半年全球经济苏醒仍是主基调,大宗商品供需名堂有望一连改进。按照中金宏观组宣布的下半年经济展望,基准景象下民众卫闹事件不呈现大面积反弹,全球经济将渐进苏醒,中国快于西欧,供应端苏醒快于需求端。我们估量,下半年财务支着力度高于去年同期程度,将对经济提供有力支撑。GDP增速有望由一季度的-6.8%晋升至4季度的6.0%,而通胀或呈下降态势。5月房地产新开工面积同比增速转正,社融同比增速一路上涨,我们认为下半年房地产投资增速有望继承晋升,宽松的金融条件有助于总需求进一步修复。

图表: 全球新增确诊病例

资料来历:WHO, CEIC,中金公司研究部(宏观组)

图表:“第二波”民众卫闹事件和缓,但“第三波”民众卫闹事件进级

资料来历:WHO, CEIC,中金公司研究部(宏观组)

图表: 中国2020年财务赤字率有望显著晋升

资料来历:万得资讯,财务部,中金公司研究部(宏观组)注:预算内财务赤字为一般民众预算账户当年新增赤字,包括国债和处所当局一般债;中义财务赤字率为一般民众预算账户中的当年新增赤字、结转结余以及调入利用资金,广义财务赤字为一般民众预算账户和当局性基金账户合计赤字,以及结转结余和调入利用资金

图表: 中国下半年财务支出有望提速

资料来历:中国财务部,中金公司研究部(宏观组)。注:此处计较的广义赤字, 包罗一般预算赤字、当局性基金赤字以及往年结转结余、当局预算不变调理基金调入等。

图表: GDP同比增速预测

资料来历:Wind,中金公司研究部(宏观组)

图表:CPI同比增速预测

资料来历:Wind,中金公司研究部(宏观组)

图表: 房地产新开工面积同比增速转正

资料来历:CEIC,中金公司研究部(宏观组)

图表:社融同比增速晋升

资料来历:CEIC,中金公司研究部(宏观组)

下游需求改进,煤炭水泥需求量有望一连回升。

下半年跟着复产复工一连深化,火电耗煤量有望晋升,我们估量全年煤炭需求量同比+1%,估量6-12月原煤产量同比+2.5%至23.8亿吨。我们预期在稳增长政策支持下,

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,全国大部门地域重点工程建树有望提速,下半年旺季水泥市场需求或维持强劲,全年水泥需求量有望同比+1%。

图表: 大宗商品产量及收支口概览

资料来历:万得资讯,中金公司研究部

图表:海内钢铁、铁矿、煤炭FAI增速

资料来历:万得资讯,中金公司研究部

图表: 海内有色FAI增速

资料来历:万得资讯,中金公司研究部

建材景气一连走强,有色板块多点绽放。

我们认为下半年大宗商品的投资主线以纯内需、新能源车和低利率三条主线为主,我们最看好的是建材板块,有色金属也有阶段性行情。详细来看:

1)水泥和消费类建材:在逆周期政策支持下,我们看好水泥和消费类建材作为“纯内需”板块的代价,龙头企业全年有望量稳价升,或有盈利超预期的空间;

2)有色金属:跟着新能源汽车放量,锂钴行业前景看好,出格是受益于高镍低钴趋势的氢氧化锂。近期特斯拉(TSLA.US)签订钴采购协议,撤销市场对无钴电池的担忧,利好钴矿公司。其他品种方面,发起存眷黄金和铜。思量到仍存在不确定性,且全球估量维持较低的实际利率,我们认为黄金仍有上涨空间。思量到铜库存处于低位,下半年经济苏醒有望发动需求改进,而外洋民众卫闹事件存在不确定性或对供应发生扰动,我们估量铜价有望企稳;

3)煤炭:跟着海内经济一连苏醒,煤炭供需名堂有望改进,煤价或有进一步上升的空间。

图表: 大宗商品A股估值概览