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威海文明网:指数基金破10万亿美元大关 被动投资重塑资管行业

日期:2020-03-23 浏览:


威海文明网:指数基金破10万亿美元大关 被动投资重塑资管行业

图虫创意 图

被动投资的鼓起,正在从基础上重塑资产打点业务。

据英国《金融时报》1月8日报道,2019年全球指数基金打点的资产已打破10万亿,这主要得益于市场上扬和投资者从价值较高的主动型基金中撤离,因为主动型基金往往很难跑赢大盘。

被动型基金优势渐显

被动型基金始创于19世纪70年月,也叫指数基金。由于不需要基金司理人,所以被动型基金价值也较量自制。但许多资产打点者认为,不是所有人都能接管市场的平均回报率,所以直到很长时间今后,被动型基金才引起人们留意。

但世殊事异,无论是传统的配合基金,照旧ETF(生意业务型开放式指数基金)形式的被动型基金都取得了乐成。晨星数据显示,十年前指数基金局限约为23亿美元,但跟着2019年市场苏醒及一连向被动型投资的转变,到去年11月底,指数基金局限上升至11.4万亿美元。

而纵然是这一数字也大概低估了指数投资的风行水平。因为今朝,很多大型养老基金、捐赠基金和主权财产基金都已拟定了模仿市场且无需向资产打点人付款的内部计策。固然这方面统计数据少少,但据黑石团体2017年预计,此类勾当大概到达了6.8万亿美元局限。

指数基金在股票规模的庞大优势在美国浮现尤为明明。事实证明,传统主动型股票投资者想逾越基准尤其坚苦。美国银行数据显示,2019年专注于投资大型企业的美股基金司理中,只有28%跑赢大盘,而在已往10年里,这个比例只有11%。

对此,某基金公司指数投资研究员姚曦在接管《国际金融报》记者采访时暗示,“按照市场有效性假说,市场成熟度晋升会造成个股得到超额收益难度增加。另外,主动型基金打点用度普遍在1%以上,本钱较高,且生意业务执行也更容易受到情绪滋扰。”

美国NCI投资公司打点合资人何鲲汇报《国际金融报》记者,“主动基金的优势主要来自优秀的基金打点人,而恒久表示优异的基金司理很稀缺。假如每位投资人都像巴菲特和芒格一样,回收伯克希尔·哈撒韦公司模式,那基金模式就更难成长,还不如直接买投资团体的股票。”

何鲲指出,以美国最大的对冲基金桥水基金为例,持仓最多的是标普500指数,前十大仓位都是ETF。这意味着,主动基金的基金司理也大概从选择股票酿成选择被动型基金ETF。

过快成长遭质疑

值得留意的是,纵然在更适合主动型基金的债券市场中,指数基金也在加快生长。

理论上,对比股票,债券市场越发不透明,活动性也更差,所以更适合主动投资。但据美国全球投资基金研究公司(EPFR)数据,在2019年一年中,固收类指数基金就吸引了高出2000亿美元资金流入。

姚曦汇报《国际金融报》记者,2018年以来,债券市场牛市的到来以及信用风险频发导致机构投资者风险偏好下移导致债券指数基金需求大增。而债券型指数基金大受接待主要在于三方面原因。

“首先,被动型基金的分手投资低落了个券信用风险对组合的影响,并且其较低的平均打点用度仅为主动型债券基金的一半,更具本钱优势。另外,债券指数基金收益也相对确定,可一连性强,因此,在大类资产设置资金崛起的配景下成为了底层资产设置的较好选择。”姚曦说。

但有阐明师认为,指数基金如此快速的增长大概会阻碍价值透明,低落企业管理尺度,进而损害金融市场的效率,主动型基金的打点者则更体贴公司的管理程度。并且指数基金大概会通过增加个股相关性进而增加系统性风险。

对此,姚曦指出,“有境外研究机构阐明1926年-2017年美国股市汗青数据发明,并没有证据表白指数基金局限的增加会影响资产收益相关性,而被动投资与个股订价针对的也是差异投资需求,二者不存在替代性,且指数基金的活泼反而会晋升个股活泼度。在整体市场占比最大的美国被动产物尚不可发明此种负面影响,其他国度则越发微乎其微。”

中国指数基金近况

在全球跻身主流的指数化投资,在我国境内也实现了稳步扩容。据姚曦先容,停止2019年底,我国指数基金总局限到达13304亿元,自2005年以来的年复合增长率为35%。

他暗示,在机构设置需求增加、债券指数基金刊行局限增长以及央企布局调解ETF刊行等因素的影响下,指数基金局限在2018年-2019年呈现发作式的增长。但与境外成熟市场对比,我国指数化投资仍存在一些问题

今朝,我国指数型产物在公募中占较量低,停止2019年底,我国指数型基金仅占公募打点总局限的9%,与美国市场近36%的份额对比仍有较大差距。